El ex ministro de Economía Domingo Cavallo aseguró que la eliminación total del cepo cambiario y una rápida acumulación de reservas internacionales son condiciones fundamentales para consolidar la baja de la inflación y reactivar la economía argentina.

A través de una publicación en su blog personal, el economista afirmó que la remoción de todas las restricciones al movimiento de capitales permitiría reducir las expectativas de una fuerte corrección del tipo de cambio.

“La eliminación completa del cepo cambiario, es decir la remoción de todo tipo de restricciones al movimiento de capitales, ayudaría mucho a despejar del horizonte el riesgo de salto cambiario”, señaló.

Las claves que identifica Cavallo para reactivar la economía

Según el ex funcionario, el control del gasto público llevado adelante por el Gobierno ya no aportará reducciones significativas de la inflación en el corto plazo, por lo que el foco debe estar puesto en otros factores.

En ese sentido, destacó dos variables que considera determinantes de cara a las elecciones del próximo año: la acumulación de reservas internacionales y la expansión del crédito.

Para Cavallo, ambas herramientas permitirían que la inflación continúe desacelerándose y que la demanda interna de bienes y servicios recupere dinamismo.

La importancia de las reservas para bajar el riesgo país

El economista remarcó la necesidad de incrementar el nivel de reservas del Banco Central, en línea con los planteos realizados por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

A su entender, la mejora reciente observada en los mercados financieros está directamente relacionada con las expectativas de fortalecimiento de las reservas.

“La acumulación de reservas, mucho más que cualquier otra acción macroeconómica, explica que haya comenzado a bajar el índice de riesgo país”, sostuvo.

Además, consideró que los resultados obtenidos hasta el momento deberían convencer al equipo económico de que la mejor manera de seguir reduciendo el riesgo país es avanzar rápidamente en la compra de divisas, aprovechando además la liquidación proveniente del superávit comercial.

Crédito en dólares y régimen bimonetario

Otro de los puntos centrales del análisis de Cavallo fue la necesidad de expandir el crédito bancario en dólares.

El ex ministro respaldó la postura del equipo económico frente a las advertencias del FMI, que recomienda restringir los préstamos en moneda extranjera únicamente a quienes generan ingresos en dólares.

En cambio, propuso que los depósitos en dólares puedan utilizarse para financiar a un universo más amplio de prestatarios considerados solventes.

“Es conveniente permitir que crecientemente los depósitos en dólares en el sistema bancario se utilicen para expandir el crédito en dólares a todo tipo de prestatarios solventes, como lo hacen los bancos de Perú y Uruguay”, afirmó.

Según explicó, esta alternativa permitiría que empresas y particulares que prefieren ahorrar en dólares no tengan que mantener sus fondos fuera del sistema financiero o depositarlos en el exterior.

El fin del cepo como condición para el bimonetarismo

Para Cavallo, el objetivo de construir un régimen bimonetario estable depende de que el dólar pueda cumplir plenamente las mismas funciones que el peso dentro de la economía.

En ese marco, sostuvo que la eliminación definitiva del cepo es una condición indispensable para alcanzar ese escenario.

Finalmente, aseguró que una combinación de libre movilidad de capitales, reservas suficientes y estabilidad macroeconómica reduciría significativamente los riesgos para el sistema financiero.

“Sin cepo cambiario y con un adecuado nivel de reservas, ya no existirá la expectativa de saltos cambiarios capaces de poner en riesgo la estabilidad del sistema financiero por insolvencia de los deudores en dólares sin cobertura cambiaria”, concluyó.

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